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円形脱毛症は、原因をよく知っていることが重要

私自身も、また実の姉でも円形脱毛症になったことがあります。知らない間に私の場合は完治しました。本当に不可能サインデ此れが円形脱毛症の原因がストレスによるものもかなり多いという証明にもなるのではないでしょうか。しかし一方で実の姉は何度も円形脱毛症ですやっぱり自然治癒に至っておらず、医師の治療を受けた。ケースバイケースですが、原因をすぐに把握することをお勧めします。
私もついに、白髪染めをする年齢になりました。以前にも髪は染めの経験があったのですが、その際、おしゃれ染めていた。それが今では白髪の数も増加し、白髪を染めると、かなり老けて見えます。ただ、今は非常に簡単にできる白髪染めがたくさん出ており、割合簡単に白髪染めができるので、不精な私も満足しています。
　中国株式も大きく下落している。リーマンショック後の金融不況にあっては、4兆元の財政出動などによって、世界の経済をも上向かせたパワーがあったが、今回の局面では、中国株価はどのように動くのだろうか？

　東洋証券アジア部アナリストの井上博行氏は、「中国の長期にわたる成長期待は強く、危機後の経済のけん引役が担える存在。中国の内需拡大戦略は今後ますます進展すると見ており、中国人の所得向上に伴う消費スタイルの変化をうまくとらえることのできる銘柄群に投資チャンスがある」という。

――中国の2011年のGDP成長率見通しは？

　中国経済はソフトランディングに移りつつあるものの、今後世界経済が低迷すると予測した際、その影響は中国の輸出セクターに及ぶ可能性があり、GDP成長率はある程度の落ち込みが予想される。ただ、中国の政策転換（内需拡大戦略）の流れは今後ますます進展すると思われ、中国経済の底堅さは維持できるものとみている。

　中国のインフレ率にピークアウトの兆しが見られる。現在の中国のインフレ率の内訳を見ると、食品価格の寄与度が4％を占めており、中でも単独で消費者物価の構成品目の3％を占める豚肉価格の動向から受ける影響が大きい。実際8月の豚肉価格は前月比4．4％下落したが、これはCPIを0．12％ポイント押し下げたといわれている。

　2010年の後半から上昇してきた豚肉価格は、補助金の投入や防疫体制の強化、政府備蓄分の市場放出などの施策により、価格上昇に歯止めがかかりつつあり、今後徐々に落ち着いてくると思われ、比例してインフレ率も徐々に低下してくると予想している。

　一方、8月の工業生産の伸び率は前月の前年同月比＋14．0％から同＋13．5％に低下し、固定資産投資も同＋24．5％から＋22．9％に減速した。水準自体は底堅さを維持しているが、これまでの金融引き締め策の効果が徐々に現れ出して来ているのではないかとみている。インフレ抑制のために金融引き締め政策を継続しているのが現状だが、インフレのピークアウトが確認されれば、これまでの引き締め方向の金融政策は転換するのではないかと予想している。

　8月の貿易統計を見ると、中国の輸出の35％以上のシェア（1−8月累計EU：19．1％、米国：16．8％）を占める欧米向けが、8月にそれぞれ対前年同月比＋22．3％、＋12．5％と堅調に推移しており、今のところ欧米の景気減速の大きな影響は出ていない。ただ、中国の輸出はリーマンショック時と比べてショック後はに約半分まで落ち込んだ経緯もあるため、今後の推移を見極めたいところである。もっとも、中国は内需拡大の方向へ政策を転換したことを考えると、むしろ今後は意外な底堅さが評価されるのではないかと思われる。

――2011年10月―2012年3月の中国株式市場の見通しは？

　欧州債務問題や米国景気に注意を払うことは言うまでもないが、それらに伴う中国自体の景気減速懸念の払拭が今後の中国株式市場のポイントになってくると思われ、経済政策の方向性を決める政治日程は抑えておくべきだろう。

　基本的に政策については、経済動向を見ながら随時発動される展開を予想しているが、下期の政治イベントとして、12月に開催される中央経済工作会議に注目している。来年度の経済運営に関する基本方針が採択される同会議では今後の金融政策スタンスが議題に上ることが予想される。その時点でインフレのピークアウトが確認されていれば、これまでの金融引き締めスタンスが止まる可能性もあり、前後に中国株式市場がターニングポイントを迎える可能性もある。また、春先には全人代も予定されており、政権交代を前にして今後の政策の方向性を見極める上でのポイントになると思われる。

　短期的には欧米の景気減速懸念に引きずられるものの、長期的には強気に見ている。世界同時株安に対する懸念が台頭する中、株価反転のきっかけは欧州の債務問題に一定の目処が着くことである。これまでの急落からリバウンドの動きが期待されるも、それなくしては、本格的な上昇シナリオは描き難いのが現状である。ただ、その後は、財政政策を打てる余裕のある国の株式市場の立ち直りが早いと考えており、中国株式市場はその中のひとつといえるのではないだろうか。

　直近3ヶ月の中国株式市場は、ハンセン指数が21％超、H株指数が29％超、上海総合指数が12％超下落（9／26時点）しており、世界の株式市場の中でもパフォーマンスが悪い部類に入った。今の中国の経済構造が、欧米を中心とした世界景気の動向に左右されやすい状況下、世界景気の減速懸念が中国景気に対する先行き不透明感を誘発し、インフレ抑制に動く中国政府の政策スタンスを見極め難くするとともに、その舵取りの難しさへの懸念が上値を抑えている要因と考えている。

　中国株式市場を取り巻く主な懸念材料として、（1）欧州債務問題の長期化、（2）米国の景気回復の遅延、（3）世界経済の先行き不透明感、（4）中国の景気減速、（5）需給悪化懸念（大型IPO、ロックアップ解除など）があげられるが、これら懸念材料は、（5）を除いて、欧州の債務問題に目処が着くことや米国の政策次第では雰囲気が変わる可能性も大きいとみている。

　またここに来て、世界経済の先行き不透明感が商品相場を押し下げ、インフレ圧力が緩和されてきた。そして、先進国の財政問題がクローズアップされる中、中国の財政状況に目を向けると、債務残高は、政府債務残高のGDP比が18％、地方政府の債務残高のGDP比が27％と、両者を併せても45％にすぎず、国際警戒レベルの60％を下回っている。少なくとも現時点での中国の相対的な財務の健全性は高い。

　EU27カ国の約2．5倍の国土面積と人口を抱える大国中国の成長ポテンシャルもまだまだ後押し材料だ。沿岸部と内陸部の抱える格差（最も大きい地域で約8倍といわれている）が今後所得向上や経済構造の転換、都市化の進展に伴い是正されていく流れを考えると、まだまだ開発余地は大きいと思われ、中国経済が8％前後で安定成長していくのは十分可能なのではないか。

　これらのことを踏まえると、今回の欧州債務危機や米国経済の低迷がアジアの時代の本格到来を告げる契機になるのではないかとさえ思える。中心的役割を担う中国経済への期待は今後ますます高まるのではないだろうか。ハンセン指数の予想PER10倍割れの現水準には割安感があり、株価が修正軌道に乗った際の動きは大きくなるものと期待している。

――当面の中国株の投資戦略は？

　世界経済の不透明感が全体相場の上値を抑える構図はしばらく続くと思われ、当面はやや慎重な投資戦略をとらざるを得ない。ファンダメンタルズの裏づけのある個別株物色で対応する局面であると考えている。

　消費関連銘柄は中国人の可処分所得増加策による富裕層、中間層の拡大や所得向上に伴う消費スタイルの変化などを背景に、政策面、ファンダメンタルズ面双方からの後押しが期待できる。また、インフレがピークアウトした時に恩恵を受けると予想される業界シェアの高い企業や香港のオフショア化を睨んだ関連銘柄からも目が離せない。第12次5カ年計画において将来を見据えた戦略新興産業としてとりあげられた重点7分野（7大戦略産業：新エネルギー、新素材、省エネ・環境保護、バイオ・医薬、IT、ハイテク製造業、新エネルギーカー）の関連銘柄も、絶好の仕込み場なのではないか。

　この調整局面はチャンスであると考えている。やっぱ出会いインフォメーション（編集担当：徳永浩）

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